杂色的傻瓜

提醒:激进投资者认为该房地产投资信托’单价可能翻倍!

图片来源:Getty Images

摊牌目前正在进行中 阿蒂斯房地产投资信托 (TSX:AX.UN). A group of activist institutional investors is campaigning for the ouster of almost the entire board of trustees just weeks after it was voted in. 矶pi集团 和 its affiliates believe 阿蒂斯房地产投资信托’s units’今天的公平价格几乎翻了一番’s trading ranges —他们提出的行动计划可以立即增加收入分配。

什么’s happening?

Institutional investor 矶pi集团 和 its associates, who own more than a 5% interest in the trust, demand that 阿蒂斯房地产投资信托 should urgently call for a special elective unitholders meeting in November. They intend to have five of the seven-member board of trustees, including the current CEO, fired. They have put forward a list of five preferred nominees to take the trust on a new growth path for investors.

在一个 投资者简报发布于10月7日,Sandpiper提议将董事会费用降低25%,取消所谓的关联交易,并进行战略重置以减少运营费用。

The activists plan to increase 阿蒂斯房地产投资信托’的年度分布立即至少增加10%“把更多的钱放到所有单位持有人的口袋里。”对于典型的收入投资者而言,这是一个强力卖点,他在2018年11月承受了50%的分配削减的痛苦。

为何激进投资者将目标对准了信托?

激进投资者集团强烈反对这种信任’提出的分拆零售物业组合的计划。

Sandpiper坚信,单独上市的Artis零售房地产投资信托基金将是一家孤岛而不受人欢迎的信托机构,其物业位于加拿大西部,该地区由于商品和石油的大量敞口而可能遭受更严重的经济衰退。

小型零售物业信托赢得’不符合列入顶级行业指数的资格。当前,跟随机构投资者的指数可能不得不出售分离出来的实体中的头寸,以符合投资组合要求。预期约有10%的现有投资者将出售他们的单位。活动人士担心,目前的投资者可能会因此而破坏价值。

矶pi集团’s alternative plan involves an outright sale of retail portfolio assets. The activist believes properties may fetch better value that way. 在一个 old press release in January 2019, 矶pi集团’引用了首席执行官Samir Manji先生的话说,“如果零售纯房地产投资信托基金的董事会和管理层致力于最大程度地提高单位持有人的价值,那么他们实现这一目标的唯一方法就是私有化,因为任何其他选择,包括今天留在公共市场…不会产生全部价值。”

最值得关注的零售房地产投资信托基金’恰好是收入投资者’现在最喜欢的资产。 COVID-19大流行对零售物业的租金收入造成了巨大的打击。虽然阿蒂斯’的零售业务收入占第二季度租金的88.8%,同行的表现则差得多。例如, 房地产投资信托 ‘的可比零售组合仅收取了今年4月,5月和6月应支付的租金的46%。

Could 阿蒂斯房地产投资信托 units double?

阿蒂斯房地产投资信托’的股票单位交易价格较其今年6月30日的资产净值(NAV)15.40美元有43%的大幅折让。激进主义者认为,信托单位应该以每股16美元的价格取得公允价值。—几乎是当前交易价格的两倍。自激进分子行动以来,单位数量继续上升。投资者对这一消息反应积极。

阿蒂斯房地产投资信托's unit price rises 10% due to activist investor action.

阿蒂斯房地产投资信托’自激进投资者行动以来,其单价上涨了近10%。

矶pi集团 had successful activist campaigns in the past, including at Granite REIT 和 Agellan not so long ago. Perhaps 阿蒂斯房地产投资信托‘如果成功的话,单价可能会翻倍。但是,有很多风险需要考虑。

该信托基金最近在9月24日举行了一次特别年度会议。基金单位持有人以全票方式投票通过了所有7名候选人。大多数投资者会突然改变心意吗?维权人士有很高的要求赢得关键投资者的支持。目前,数字不是’t对他们有利。他们的5%投票权益是’t足以移动针。

此外,突然召开一次选举会议对关键人员构成了巨大威胁’s jobs. They won’t take it lightly.

有趣的是,受托人原则上已经接受了这一要求,但会议仅在2021年2月举行。届时,投资者可能已经通过了当前的分拆计划。它’是时候取出一些爆米花并观看动作,同时享受6%的安全收益率(按月分配)。

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