杂色的傻瓜

这股跳动的大麻股票是否像2016年购买的Aurora大麻(TSX:ACB)一样?

图片来源:Getty Images

Zenabis Global (TSXV:ZENA)不是大多数大麻投资者通常都会使用的名称’雷达。再说一次,在这个后合法化的环境中,’很容易看出,像Zenabis这样尚未完成初期培养工作的公司如何被代替,而不是像 极光大麻,该公司正在销售产品并在争夺市场份额。

就是说,Zenabis在大多数情况下都对失败者感到满意,因为它悄然提高了产能,并与加拿大各省级监管机构签署了供应协议和意向书。直到上个月,该公司宣布了一笔灾难性的1亿美元融资,包括可转换债务,认股权证和股权。

通常,对于以稀释为特征的行业来说,这本来是可以实现的,但是对于一家被视为较晚进入市场的公司,并且该公司的股价已经从高位下跌了一半的公司来说,这种上涨受到了谴责。市场,Zenabis进一步削减了40%’公告发布后的股价。

现在,随着该股在上次收盘时的交易价格仅为1.73美元,我相信大部分风险已经被计入了,Zenabis应该更仔细地研究这些水平。

Zenabis会做什么呢?

虽然您可能没有听说过Zenabis,但是’对于未来的容量,毫无疑问。目前,该公司正忙于增加其350万平方英尺的生产能力,这使其每年的设计能力为479,300公斤,在生产空间方面仅次于Aurora。此外,由于规模和卑诗省的预期利益。’在温带气候下,Zenabis将成为市场上成本最低的生产商之一,其兰利和阿瑟维尔温室的干花成本预计在0.75-1.10美元之间。

最后,在国内方面,连同省级协议,Zenabis还可以与Shoppers Drug Mart和Pharmasave为其提供药用产品而达成供应协议,而Zenabis在国际上已签署了国际意向书,并与多个欧洲和南美参与者签署了供应合作伙伴关系。大麻空间。

并非没有重大风险

除了积极因素,Zenabis并非没有风险。如前所述,公司是后来者,市场不再根据产能来评估公司,而是基于远期收益指标。换句话说,如果你’仍在尝试筹集资金,以便您可以将现有的农产品仓库转换为大麻生产,请不要’不要期望投资者热衷于为您的雄心壮志提供资金。

由于Zenabis是新来者,因此我担心Zenabis面临的艰巨市场争夺战和令人垂涎的货架空间(例如,一家 天篷 已经提供170个SKU供客户选择)。

最后,Zenabis还需要大量现金,因为转换仓库是一项昂贵的业务。例如,Zenabis’在卑诗省兰里市的皇冠珠宝店尚未获得耕种许可证,预计需要1.5亿美元才能启动和运行。

但是,即使存在所有这些风险,Zenabis在这些级别上仍不容忽视。根据封底的计算和完整设施的扩建完成,我预计Zenabis到2022年年底将获得收入16.7亿美元,基于其全部资金的50%的销售价格为每桶3.50美元的混合平均价格公克。

基于28%的EBITDA利润率(与行业一致,尽管略低于Aurora’s)并分配六倍的远期市盈率,我得出的每股估值为5.20美元,比当前水平高200%。换句话说,如果您能忍受波动,那么Zenabis可以返还您投资的两倍(如果可以解决现金消耗问题,则可以返还更多)。

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