杂色的傻瓜

黄金在2018年剩余时间内的前景如何?

黄金最近遭受重创,跌破心理重要的每盎司1200美元关口,交易价格为每盎司1187美元。这表明,去年黄金价格下跌了约7%,而且有迹象表明,未来几个月该价格可能会进一步走弱。

这不是’对金矿工来说是个好消息,导致 VanEck Vectors黄金矿工ETF 在此期间下降了22%。黄金前景越来越差 ’对于那些运营费用高的金矿商来说,这是个好兆头,例如 IAMGOLD  (TSX:IMG)(纽约证券交易所:IAG),该公司报告称,第二季度的总维持成本(AISC)为每盎司1,077美元。 

怎么办?

黄金负面环境的一个主要驱动因素是美国经济持续增长,其国内生产总值(GDP)稳步增长。据估计,2018年第二季度GDP增长了显着4.1%,比2017年同期增长了1.5%。由于特朗普’的财政刺激措施和不断增强的商业信心。

结果,美联储迅速采取行动使利率正常化,结束了许多企业特别是采矿业等资本密集型行业已经习惯的大量廉价信贷。 2018年9月下旬,美联储将利率提高至2.25%的目标,这是该年第三次加息,表明美国经济继续稳步增长。

较高的利率对黄金不利,因为较高的利率会增加与持有黄金等非收益性资产相关的机会成本,同时会使债券和其他固定收益投资更具吸引力。这导致资本从黄金中流出,流入固定收益投资。

此外,随着利率上升,美元走强,这对黄金也不利。

您会发现,诸如黄金之类的商品因其稳定和世界地位而以美元定价’主要储备货币。这意味着,随着美元的坚挺,其他货币持有者购买黄金的成本变得更高,从而导致对贵金属的需求减少。

显然,如果美国经济继续大幅增长,那么利率将进一步上升,美元将坚挺,这给黄金带来更大的压力。如果自特朗普就任总统以来出现的许多地缘政治风险减少并且美国经济繁荣获得进一步动力,那么未来几个月黄金可能会跌至每盎司1100美元。

该价格并不比估计的边际生产成本高多少。估计的边际生产成本为每盎司1,080美元,来自多家银行和商品交易企业的分析师认为。这强调了为什么每盎司1200美元如此重要,因为在这一点上,大多数黄金矿商都开始盈利。他们还用它作为预测价格来计算储量,这意味着任何持续的暴跌(如果金价持续下跌至每盎司1100美元左右或更低),将导致许多黄金矿商的储量下降。这将对其市值产生持续影响。

所以呢?

受影响最严重的是像IAMGOLD这样的高成本运营商,因为其AISC仅比黄金低约9%’当前的现货价格。这意味着,随着黄金价格下跌,该公司将被迫大幅度削减成本,这将导致该公司停止其勘探和矿产开发活动。这很可能会影响其扩大黄金产量和增加其储备的能力。

尽管如此,到2017年底,IAMGOLD的黄金储量同比增长86%至1,450万盎司,并制定了旨在将AISC降至每盎司850美元的战略。它还在第二季度结束时拥有超过10亿美元的流动性,其中包括7.76亿美元的现金,这使IAMGOLD能够很好地度过黄金的另一轮低迷。

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