杂色的傻瓜

贝特能源公司必须在2017年证明的三件事

贝特能源公司 (TSX:BTE) (纽约证券交易所:BTE) 进入2017年比过去一段时间更加乐观。那’由公司证明’以增长为重点的资本支出预算,这将使该公司扭转一系列持续的支出削减计划。然而,尽管今年年初的信号更为乐观,但该公司仍有大量证据可以证明,投资者将有信心该公司重返可持续增长之路。

No. 1:展示其降低成本的可持续性

Baytex Energy今年之所以能够增加支出的原因之一是其成本结构的显着改善。例如,每桶油当量(BOE)的运营支出下降了30%,而每桶BOE的运输成本下降了33%。这些减少将帮助该公司按当前价格每桶产生比以前多的现金流量。

同时,Eagle Ford的钻井成本下降了40%,使该公司可以用相同的资金钻更多的油井。由于节省了这些成本,该公司可以钻足够的油井,以将其目前的油价维持在每桶55美元,这是其收支平衡点的显着改善。

话虽如此,许多这些成本降低是以牺牲油田服务公司的价格为代价的。例如,钻井承包商 精密钻探公司 (TSX:PD) (纽约证券交易所:PDS) 去年,每个营业小时仅收取654美元的收入,同比下降17.3%。导致价格下跌的原因是,由于价格下降,去年钻探的钻机数量减少。

但是,随着越来越多的石油公司开始增加钻机,随着生产商相互争夺最佳钻机,这可能会推高服务价格。在这种背景下,Baytex Energy需要证明即使服务价格开始上涨,其大部分成本削减措施仍将继续。

第2点:表明它可以继续改善其资产负债表

Baytex Energy的另一个’经济低迷时期的目标是维持健康的资产负债表。该公司通过产生超额现金流量和出售非核心资产,用这笔钱还清债务来做到这一点。由于这些努力,去年的净债务减少了11%,为18亿美元。

虽然那’这是一个进步,Baytex能源公司对于同等规模的公司仍然负债累累。那’债务占公司近60%的事实证明了这一点’的企业价值。与较大的竞争对手进行对比 新月点能源公司 (多伦多证券交易所:CPG) (纽约证券交易所:CPG) Cenovus Energy Inc. (TSX:CVE) (纽约证券交易所代码:CVE) ,其债务水平介于企业价值的30%到33%之间:

 BTE CVE CPG

鉴于其较高的债务负担,Baytex Energy需要继续改善其财务状况。它的选择包括出售额外的非核心资产或发行股票,这是Cenovus和Crescent Point在经济低迷时期加强资产负债表的途径。

第三名:兑现其增长承诺

Baytex Energy计划今年花费3亿至3.5亿美元,这足以在年底前将其产量提高3-4%。该指导意见是对公司去年仅能花费2.25亿美元(去年’几乎有足够的资本来维持其2015年的生产水平。实际上,到第三季度,产量同比下降了17%以上。

对于Baytex能源’2017年计划要取得成功并扭转生产下滑的局面,必须发生两件事。首先,石油需要保持在每桶55美元以上,这是使其能够产生足够现金流量以 内部为资本支出预算提供资金。其次,公司需要控制成本,因此它们不会再膨胀。否则,公司将面临无法兑现承诺的增长的风险,这可能会拖累股票。

投资者外卖

Baytex Energy认为它已经站稳了脚跟,并且可以在较低的油价下持续运行。话虽如此,该公司仍需要证明确实如此。为此,它必须证明其降低的成本将保留在恢复中,同时还可以进一步改善资产负债表并兑现其增加产量的承诺。公司’能够实现这三个目标的能力应向投资者证明,它确实已回到坚实的基础。

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