大宗商品价格下跌是否是新常态？

近期矿业股的上涨已经吸引了投资者对诸如 泰克资源有限公司 (TSX:TCK.B)（纽约证券交易所：TCK） 和 第一量子矿业有限公司 （TSX：FM） ，迄今为止，该指数一直强劲上涨。 Teck上升了137％，而First Quantum’的股票暴涨了62％。

随着商品（尤其是煤炭和贱金属）的前景日益乐观，这导致一些分析师声称这两种股票将继续上涨。

实际上，一些分析师甚至声称泰克’的价格在2016年甚至可能翻倍，从而成为投资的最佳时机。尽管公司和其他矿业股都出现了一些积极的发展，但前景并不像某些分析师所相信的那样乐观。

怎么办？

这两家公司的主要推动力’最近的反弹和前景改善是商品价格。

泰克高度依赖冶金煤和铜的价格来推动其财务业绩。它从这些产品中获得了三分之二的收入。其股价的上涨可以用最近几个月冶金煤价格上涨超过20％，铜价上涨2％来解释。

对于“第一量子”来说，这也有很大的好处。它的收入的80％来自铜。

尽管如此，这些商品和大多数其他商品价格前景的真正驱动因素是中国，中国在过去十年中崛起成为全球最大的煤炭，基础金属和钢铁消费国。

有迹象表明，最近的炼焦煤上涨是由于建筑活动和中国的增长’钢铁库存的下降即将结束。

你看，中国’钢铁行业仍面临产能过剩的问题，尽管全球供应过剩不断增加，但中国’钢铁行业拒绝抑制产量。这意味着从长期来看，全球供应过剩将继续对钢价施加压力。

同时，尽管中国在最近几个月采取了一系列刺激措施，但中国有迹象表明经济增长和工业活动正在下降。中国’第一季度GDP增长率为6.6％，是七年来的最低水平，并且有迹象表明，增长率将继续下降。

最重要的建筑行业仍处于最终衰退之中；在繁荣时期，中国大规模超建。然后，制造业活动下降。与3月相比，2016年4月制造业采购经理指数下降。 对于矿工而言，这是相当大的担忧，因为建筑业和制造业是中国钢铁和贱金属的最大消费国。

北京也决心转型中国’通过以投资为主导的基础设施开发以及将制成品出口到经济增长’受国内消费驱动。

这些因素肯定不会’这对于大宗商品的长期前景而言是个好兆头，并将对价格造成进一步的压力，从而影响泰克和第一量子等矿业公司的股价。

由于油价大幅下跌，泰克也面临压力。它’可以为Fort Hills油砂项目追加10亿美元的投资。花旗环球市场（Citigroup Global Markets）称，尽管手头有足够的现金来进行这项投资，但有迹象表明，在油价升至每桶90美元之前，该项目仍将是不经济的。

所以呢？

尽管大宗商品的前景短期有所改善，但矿业股的长期上涨空间仍然很难看清。作为中国’中国的经济持续放缓，并因北京从国内消费拉动增长而重新平衡’商品需求将继续下降。从长远来看，这将推低价格，因为大宗商品会适应新的常态。