杂色的傻瓜

为什么Suncor Energy Inc.应该放弃对加拿大Oil Sands Ltd.的出价。

加拿大 ’的能量补丁仍然嗡嗡作响,因为 森科尔 Energy Inc. (TSX:SU)(纽约证券交易所:SU) 首席执行官史蒂夫·威廉姆斯(Steve Williams)向 加拿大油砂有限公司 (TSX:COS)。威廉姆斯在信中列出了加拿大油砂股东应接受顺驰的原因的详尽清单’出价43亿美元。

他不乏争论。威廉姆斯声称 加拿大油砂大奖’找不到更好的报价,如果报价被拒绝,其股票将崩溃,并且该公司可以’t survive in a “lower for longer”石油价格环境。出于良好的考虑,他还指出了加拿大油砂董事会如何共同拥有公司0.1%的股份’s stock–that’并非完全是信任票。

具有讽刺意味的是,威廉姆斯先生提出了一个非常有力的理由,Suncor应该放弃竞标。我们在下面仔细看一下参数和数字。

经济学只会变得更糟

对于上下文,让’看一下森科尔’十月初的出价。当时,WTI的油价徘徊在每桶45美元左右,加拿大油砂股票的交易价格略高于6美元。

然后,当Suncor提出要约时,正如您所料,加拿大油砂股票开始上涨。但是还有其他事情发生了:Suncor’的股价下跌超过2%。那是在油价上涨的那天 玫瑰。那里’从中得出的唯一结论是:Suncor’股东认为公司’向加拿大油砂的报价太慷慨了。

从那时起,石油价格稳步下降。所以,在这一点上,森科尔’股东必须对这笔交易感到特别沮丧。

数字不’t lie

森科尔’股东有权担心。为了说明这一点,请看一下加拿大油砂公司为回应Suncor而准备的演示文稿’s bid.

在幻灯片15中,Canadian Oil Sands声称在55美元的石油价格下,它将获得每股0.36美元的自由现金流。换句话说,即使油价上涨超过50%,Suncor仍将支付24倍的自由现金流。那’要为一家债务增长缓慢的油砂公司付出沉重的代价。

其他选择

如果Suncor’的投标被拒绝,那么还有许多其他苦苦挣扎的能源生产商应该被淘汰。而且由于油价自10月初以来已经下跌至今,Suncor将能够获得更好的交易。

另外,Suncor可以等待这些公司之一破产,然后从破产管理人手中收购资产。借用加拿大油砂公司首席执行官赖安·库比克(Ryan Kubik)所说的话,这种策略确实是非常机会主义的。

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