杂色的傻瓜

黄金矿业股票的直接商品

黄金价格的惊人上涨已被很好地证明。 从历史上看,投资者实际上必须对该商品进行投资的唯一方法是购买黄金矿工的股票。 因此,黄金生产公司过去通常以与其采矿同业集团和整个市场均溢价的倍数进行交易。 例如,巴里克·金(Barrick Gold)(TSX:ABX,NYSE:ABX)到1990年就沉寂了’s期间,黄金价格实际下跌了27%, 平均市盈率为37.0。 与S相比&P 500’s(更好的衡量“the market” than the S&这十年的平均市盈率是21.6。

竞争

巴里克’世界及其黄金开采同行于2004年11月18日永久改变 推出SPDR金股ETF (NYSEMKT:GLD). SPDR黄金ETF使投资者可以直接接触该商品,而不必担心持有实物黄金的所有实际复杂性。 投资者突然对黄金投资美元有了另类选择。

因为金矿开采商是镇上唯一的游戏,所以他们从来没有担心过做股东友好的事情,例如派发股息或保护资本。 只要他们发现并生产黄金, all good. ETF引入的竞争角度意味着,如果黄金矿商希望继续作为投资者的投资工具,那么他们将不得不继续努力。

你猜怎么了?  They didn’t. 黄金矿工继续或多或少地像往常一样表现。 过度承诺和交付不足是(并将继续)困扰整个行业的问题,投资者不再被迫忍受它。 黄金公司的股票被换成新创建的ETF的股票。

通过简单地查看黄金公司和ETF的收益,我们可以看到这种动态的作用。 在过去的五年中,南亚的黄金子行业&P / TSX Composite下跌了10.8%,而商品价值上涨了90%!

问题

困扰着世界的两个最重要的问题’最大的金矿开采商一直在成本超支和不花任何费用的前提下,通过收购战略实现增长。 关于这些问题,没有比世界上的巴里克更好的例子了’最大的金矿商和加拿大的金罗斯(TSX:K,NYSE:KGC)’第三大黄金公司。

巴里克多年来一直致力于使位于智利/阿根廷边界的一个项目成为现实。 该矿被称为Pascua Lama,尽管它拥有1790万盎司黄金的巨大资源,但是建造该项目的物流基本上使Barrick屈服了。 这在2012年7月达到顶峰,当时巴里克宣布他们将在Pascua Lama的建造计划中再增加一年,而该矿现在的建造成本为$ 8B。 相比之下,2009年的全部成本估算仅为$ 3B! 谈论成本超支!

Kinross提供了生长问题的证据。 2010年夏天,金罗斯(Kinross)斥资70亿美元收购了Red Back Mining,该公司以其在西非的Tasiast矿而闻名。 像Pascua Lama一样,Tasiast将成为一个拥有750万盎司已探明和可能金矿资源的大型矿山,然而,像Pascua Lama一样,将这种矿山重新投入生产对于Kinross而言只是头疼的事情。 由于金罗斯(Kinross)遇到的问题,他们不得不在去年秋天花费25亿美元 在花70亿美元买下Tasiast的两年后,就减记了!

这种惯常的破坏资本的能力使投资者别无选择,只能走ETF途径进行黄金投资。

时间充裕

最近 介绍 南非黄金生产商Goldfields的首席执行官Nick Holland表示,矿工们最终可能会得到这一信息。  At least he has. Holland公开坦诚地详细说明了该行业所面临的问题,以及如何扭转这一局面,做了出色的工作。 他还非常清楚地表明,如果您打算将部分辛苦赚来的美元分配给金矿开采商,您作为投资者需要相信什么。 我只希望所有首席执行官’像荷兰人一样残酷坦率。

考虑到该空间中存在的历史折价估值(巴里克’的市盈率目前为10.2)(如果黄金开采业能够收购荷兰)’的建议和正确的船只,这可能是市场之一’未来几年最热门的角落。 如果您对黄金感兴趣,请帮自己一个忙,并花点时间进行一下 介绍. 它可以潜在地为您省钱或省很多钱!

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傻瓜贡献者伊恩·巴特勒(Iain Butler)不拥有本文中提到的任何公司的股份。 杂色傻瓜在上述股票中没有头寸。

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